Mercado de renda fixa
Curva de juros hoje
ETTJ Pré-fixado (DI) e Real (NTN-B/IPCA+) — dados da Anbima, atualizados diariamente.
ETTJ — Estrutura a Termo da Taxa de Juros
O que a curva de juros está dizendo
A curva de juros é o mapa de expectativas do mercado para os juros futuros. Cada ponto na curva responde à pergunta: “a que taxa o mercado está disposto a emprestar dinheiro por X anos?”
Uma curva inclinada (ponta longa maior que a curta) indica que o mercado espera juros mais altos no futuro — ou exige prêmio de prazo. Uma curva invertida (ponta curta maior que a longa) sinaliza expectativa de corte de juros.
Para o investidor no Tesouro Direto, o que importa é saber em qual ponto da curva seus títulos estão — e como esse ponto se moveu. Se você tem um Tesouro IPCA+ 2035 (em torno de 9 anos de prazo), uma alta de 50 bps na taxa real de 9 anos se traduz num deságio imediato no preço de venda antecipada.
Como ler o gráfico e o que fazer com ele
Curva Pré-fixada (DI)
Taxa nominal para cada prazo. O Tesouro Prefixado é precificado por esta curva. Se o ponto da data de vencimento do seu título subiu desde a compra, o papel está em deságio.
Curva Real (IPCA+, NTN-B)
Taxa real para cada prazo. O Tesouro IPCA+ usa esta curva. A diferença para a curva DI é a inflação implícita. Quando a curva real sobe, é a parte que 'cai' no seu IPCA+ — além do IPCA em si.
A curva personalizada da sua carteira — ver a curva geral é o primeiro passo. O segundo é saber quais pontos dela afetam diretamente seus títulos. O NeoPortfolio plota os vencimentos da sua carteira sobre a curva e mostra o delta de taxa desde a compra de cada papel. Crie sua conta grátis para ver.
Perguntas frequentes
O que é a curva de juros?+
A curva de juros (ou estrutura a termo) é o conjunto de taxas de mercado para diferentes prazos. Ela mostra quanto o mercado espera que custe dinheiro em 1 ano, em 2 anos, em 5 anos e assim por diante. Quando a curva é inclinada para cima, os juros longos são maiores que os curtos — o mercado exige prêmio pelo prazo mais longo.
O que é a ETTJ e quem a calcula?+
A ETTJ (Estrutura a Termo da Taxa de Juros) é a metodologia de construção da curva de juros usada no Brasil. A Anbima (Associação Brasileira das Entidades dos Mercados Financeiro e de Capitais) publica diariamente dois tipos: a curva de juros nominais (pré-fixada, baseada nos contratos DI) e a curva de juros reais (IPCA, baseada nos títulos NTN-B).
Como a curva de juros afeta o Tesouro Direto?+
Os títulos do Tesouro Direto são precificados pela curva. Para um Tesouro Prefixado 2029, por exemplo, o preço de mercado é o valor face descontado pela taxa pré-fixada correspondente ao prazo de 3 anos. Se essa taxa sobe, o preço do título cai (marcação negativa). Se cai, o preço sobe. Para o Tesouro IPCA+, a lógica é a mesma, mas usando a curva real.
O que significa a curva 'abrir' ou 'fechar'?+
Curva 'abriu' significa que as taxas subiram — os títulos ficaram mais baratos no mercado secundário. Curva 'fechou' significa que as taxas caíram — os títulos ficaram mais caros. Abertura de curva, especialmente na ponta longa, tende a ser o principal motivo de marcações negativas no Tesouro IPCA+ e Prefixado.
Qual a diferença entre a curva DI e a curva NTN-B?+
A curva DI reflete as expectativas para os juros nominais — é a base de precificação do Tesouro Prefixado. A curva NTN-B (ou ETTJ inflação) reflete as taxas reais de mercado — é a base do Tesouro IPCA+. A diferença entre as duas para um mesmo prazo aproxima a inflação implícita que o mercado embutiu.
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